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钢铁:钢材市场平淡中收官

发布时间:2019-10-09 15:52:02

钢铁:钢材市场平淡中收官 2011-12- 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

重点推荐公司钢材市场:各品种价格依然继续下跌,全国均价跌幅仍在 0元/吨左右。铁矿石涨跌互现,进口矿微涨,国产矿小幅下跌。螺纹钢期货仍未突破4200-4250的震荡区间。钢价仍处于震荡筑底过程。钢铁行业的固定资产投资(不含采矿业)在经历了2009和2010的低潮后,2011年再次加速。2011年1-10月,黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资同比增速18.7%,比去年提高10.6个百分点,表明钢铁行业的产能扩张仍在继续,供给压力仍在。

原材料:2011年9月份前铁矿石市场强势运行,6 .5%印度现货矿最高达198美元/吨,总体在175-190美元/吨之间。9月份后大幅下跌,最低达127美元/吨,比最高点降 5%,目前大体稳定在14 美元/吨左右。这个价格钢厂普遍认可且市场运行比较坚挺,主要原因:一是临近元旦和春节,钢厂要补库存;二是圣诞元旦来临,预期国外矿山招标量将减少,贸易商提前囤货;三是国内矿山成本较高,矿山和贸易商不愿降价出货,支撑了外矿价格。

盈利空间:大中型钢厂仍持续亏损。铁矿石进口矿外盘小涨,国产矿小幅下跌,焦炭、废钢价格持平,上周整体成本变化不大,盈利方面,12月29日螺纹钢平均盈利在-128元/吨,亏损幅度较前一周增加12元/吨;热轧平均盈利在-155元/吨,亏损幅度较前一周增加19元/吨。虽然原材料价格保持在相对低位,但是钢价在8月份调整以来仍没有起色,钢厂盈利情况较差。据中钢协统计,2011年1-10月重点大中型钢铁企业销售利润率仅2.76%,其中10月份77户大中型企业产品销售利润率只有0.47%,为历史最低。

库存:社会库存总量有所回升,建材增量明显。 0日,Mysteel统计社会库存为1290万吨,比前一周增加1 万吨。但各品种表现不一,线材连续4周上涨后,螺纹本周也有明显增量,冷轧板有微幅增加,其余品种继续回落。与上月同期相比,总库存减少4.9万吨,比去年同期低 .6万吨。市场低迷依旧,临近年底,资金成本再度升高,建材方面冬储力度更显微弱。

估值与投资策略:延续我们对钢铁行业的分析逻辑,从行业周期和经济周期的两个方向分析,经济周期预计在上半年延续向下的趋势,而下半年需求或将回升;从行业格局讲,虽然明年铁矿石供给仍较难大幅增加,但中长期供给充裕的趋势依然存在,钢铁行业相对配置价值逐渐提升。估值上考虑,我们认为目前的估值水平已基本反映经济增速下滑的预期,维持行业“推荐”评级。

具体品种,中长期看好市盈率合理或偏低的公司如大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁、新兴铸管、宝钢股份等。

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