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金融:央行MLF续作缓解压力 荐 股

发布时间:2019-10-11 19:40:33

金融:央行MLF续作缓解压力 荐 股 2017-06-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上周(6月5日-6月9日)银行板块上涨0.2 %,在28个申万一级行业中排名倒数第一。上周沪深 00指数上涨2.57%,SW银行指数则上涨0.2 %,跑输大盘。个股方面,上周涨幅排名前三的是常张江港行、江阴银行和招商银行,涨跌幅分别为:7.24%、5.9 %、 . 8%;涨幅排名最后的三名分别是工商银行、建设银行和农业银行,涨跌幅分别为:-2.64%、-2.2%、-1.96%。

6月6日央行4980亿元的一年期MLF操作。媒体有各种分析解读,但不管从任何角度,称之为“大放水”是不负责任的。6月共有4 1 亿元MLF到期,其中6月6日1510亿元到期,6月7日7 亿元到期,以及6月16日2070亿元MLF到期。MLF续作主要是为了缓解资金到期压力。整体来看,央行仍旧坚持稳健中性,甚至中性偏紧的货币政策。因面临季末考核、缴税等多方面因素,以往6月资金面往往偏紧,央行MLF续作也一定程度上缓解了市场的紧张情绪。

行业评级:中长期看,行业的发展趋势没有改变,资产质量有转好趋势,不少上市银行去年四季度、今年一季度数据已透露出不良率企稳甚至下降的趋势。在资产质量转好的预期下,拨备计提压力也将减轻,利润增速也有改善空间。此外,降息的滞后性影响基本结束,息差下降的压力大大减小,上市银行中息差表现略有分化,不少银行息差有企稳上行趋势,利润改善空间大。维持行业“买入”评级。

重点推荐标的:经营稳健、估值较低、股息率较高的大行值得关注,且净息差、资产质量的行业性改善也将使得大行利润增速得到改善。

此外,股份制行中的龙头也值得关注。重点标的:建设银行、工商银行、招商银行。

风险提示:监管趋严,需注意政策性风险;银行资产质量问题与实体经济修复情况密切相关,需保持密切关注。

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